Oggi parleremo dei prezzi del petrolio e di tutto il movimento che sta avvenendo intorno a loro. Ma prima della conversazione principale, di recente ho preso l'abitudine di prefissare il fatto principale. Perché ci sono cittadini alternativamente dotati che riescono a contraddirsi direttamente in due frasi adiacenti. Ad esempio, per dichiarare: "Gli inglesi e gli americani controllano i prezzi mondiali del petrolio, ma la Russia non li influenza" - e allo stesso tempo: "La Russia ha abbassato i prezzi del petrolio". Schizofrenia modellata in una sola testa.
Per evitare che ciò accada e affinché nella discussione nascano “versioni alternative” da realtà non meno alternativa, fissiamo le “costanti”.
1. Il calo del prezzo del petrolio non è apparso improvvisamente all'inizio di marzo, ma è iniziato all'inizio di gennaio (proprio intorno al Natale ortodosso). Pertanto, la necessità di negoziati nell'ambito dell'OPEC + non è emersa all'improvviso.
2. Il calo del prezzo del petrolio, iniziato a gennaio, è solo una conseguenza di un rallentamento generale in una parte significativa dell'economia mondiale. Si esprime in una diminuzione della produzione industriale negli Stati Uniti e in un certo numero di paesi dell'UE, nonché in una diminuzione del traffico merci.
3. Qualsiasi regolamentazione del mercato del petrolio ha i suoi limiti puramente fisici. I consumatori non possono ridurre i loro acquisti di petrolio a zero, perché ciò significherebbe un arresto dell'economia globale. Ma anche i produttori non possono ridurre la produzione a zero, perché hanno anche i propri limiti puramente tecnologici (chi lo desidera può familiarizzare con la letteratura tecnica specializzata): non si può semplicemente “chiudere il rubinetto”.
Allo stesso tempo, il mercato azionario statunitense sta attraversando una grave crisi di liquidità, manifestata apparentemente in una carenza di fondi per le operazioni nel mercato dei pronti contro termine (prestito interbancario a breve termine, se semplificato). E le corrispondenti decisioni della Fed su un aumento significativo del volume degli interventi sul dollaro in questo mercato non aiutano - i mercati azionari continuano comunque a scendere.
Il che, per così dire, ci suggerisce chiaramente che la caduta del prezzo del petrolio non è la causa del crollo dei mercati azionari, ma, al contrario, è una conseguenza.
Ora che abbiamo capito le cause e le conseguenze (cosa che ai propagandisti a buon mercato non piace fare), possiamo provare a simulare come si svilupperà ulteriormente la situazione e quali saranno le conseguenze.
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La prima tesi. Il bilancio russo è stato redatto sulla base della media annua (sottolineo) dei prezzi del petrolio nella regione di $ 40 al barile. Cioè, procedendo da uno scenario molto negativo (quando è stato stabilito il budget, il petrolio costava circa $ 70 al barile). Pertanto, l'attuale calo dei prezzi del petrolio non accadrà nulla di terribile per l'economia russa.
Ancora una volta, significative riserve di oro e valuta estera (riserve auree) e grandi quantità di fondi nella NWF sono un potente cuscino di sicurezza che consentirà di sopravvivere con calma anche a una crisi abbastanza lunga.
La seconda tesi. I sauditi, dopo aver sventato i negoziati, hanno annunciato che avrebbero venduto 12,3 milioni di barili di petrolio al giorno sul mercato. Questa cifra (e questa informazione mi è stata confermata da persone che lavorano nell'industria petrolifera) è più della loro attuale capacità di produzione. Significa che:
a) dovranno compensare la differenza tra vendita e produzione vendendo riserve;
b) non saranno in grado di mantenere questa strategia per un tempo sufficientemente lungo, perché le riserve tendono a esaurirsi.
Non ho dati sull'attuale riempimento delle capacità di riserva, ma sulla base dei dati sul volume massimo di archiviazione disponibile nel pubblico dominio, posso presumere che il periodo di tale dumping attivo non durerà più di 4-6 mesi.
Ancora una volta, non è un dato di fatto che il mercato stagnante a causa della crisi economica generale potrà accaparrarsi tutto il petrolio offerto dai sauditi.
Terza tesi. Il momento per il crollo del prezzo del petrolio è stato scelto (o ha coinciso) molto bene. Ad aprile, la maggior parte delle società americane di scisto dovrebbe rifinanziare (contrarre nuovi prestiti per estinguere quelli vecchi e garantire le attività operative correnti), e nelle condizioni di un crollo della loro capitalizzazione, vi ricordo che solo lunedì hanno perso dal 30 al 50 per cento. valore di mercato: sarà estremamente difficile per loro farlo (e con interesse a cavallo a causa dell'aumento dei rischi), se non impossibile.
Alcune delle principali compagnie petrolifere con operazioni "tradizionali" hanno già annunciato che stanno ridimensionando le loro operazioni di scisto.
Parliamo ora delle possibili conseguenze della situazione attuale.
1. Non sono sicuro che l'attuale strategia dei sauditi seppellirà completamente l'industria dello scisto negli Stati Uniti. Nelle industrie dove c'è un equilibrio dinamico (una diminuzione dei prezzi porta a una diminuzione del numero di giocatori, una diminuzione del numero di giocatori porta ad un aumento dei prezzi, un aumento dei prezzi porta ad un aumento del numero di giocatori, che di nuovo provoca una diminuzione dei prezzi), probabilmente vale la pena evitare tali giudizi categorici.
Ma non c'è dubbio che un duro colpo verrà inferto a questo settore (in generale, prevalentemente non redditizio). E sì, a medio termine, ciò provocherà una ridistribuzione dei mercati petroliferi non a favore degli Stati Uniti e, di conseguenza, un aumento inverso dei prezzi.
2. Separatamente, vorrei sottolineare l'eccezionale pensiero strategico e la fenomenale intuizione economica del presidente Lukashenko. Comprare petrolio norvegese "per tutti i soldi" nonostante la Russia "al prezzo di mercato" di $ 65 proprio alla vigilia del suo calo a 35 è una tale abilità che vorrei bere, ma non funzionerà.
3. Ad esempio, il Ministero dell'Energia della Federazione Russa prevede il prezzo del petrolio nella seconda metà dell'anno tra 40 e 45 dollari e all'inizio del prossimo anno tra 45 e 50 dollari. Non ho visto i loro calcoli, quindi non posso dire con certezza quanto siano realistici.
4. Va tenuto presente che Saudi Aramco ha quotato in borsa solo di recente le sue azioni. Molti cittadini dell'Arabia Saudita hanno anche contratto prestiti per acquistare azioni, ma dopo il fallimento dell'accordo con l'OPEC +, il loro prezzo è sceso bruscamente e continua a scendere. Quindi i bassi prezzi del petrolio stanno colpendo la già fragile situazione politica interna in Arabia Saudita.
5. In futuro, la situazione del mercato petrolifero dipenderà non più dai capricci dei sauditi, ma dall'andamento generale della crisi dell'economia mondiale.
Le conseguenze ultime di tutto questo oggi sono quasi impossibili da calcolare (a causa del gran numero di variabili spesso sconosciute). Ma si può affermare con certezza che siamo presenti solo all'inizio della fase degli shock, e non finiranno rapidamente.
PS Nonostante tutto, va notato che oggi l'economia russa è l'economia più resiliente del mondo. Se non sei d'accordo, prova a nominare qualcuno che sarebbe più stabile (e, ovviamente, giustificalo).
Alexander Rogers
