Questo non è mai successo nella storia degli Stati Uniti
Il 29 aprile si è svolto un regolare incontro programmato del Comitato per le operazioni di mercato aperto (FOMC) del Federal Reserve System statunitense sulla questione del tasso di riferimento.
Prima di allora, la stragrande maggioranza degli analisti aveva previsto che non ci sarebbe stato alcun cambiamento di tasso. Permettetemi di ricordarvi che a marzo il sistema della Federal Reserve statunitense ha due volte non programmato tassi di interesse inferiori. In genere, la Federal Reserve statunitense modifica il tasso di 0,25 punti percentuali (un passaggio standard). Il 3 marzo è stato abbassato di due livelli contemporaneamente: dall'1,5-1,75% all'1,0-1,25%. Il 16 marzo c'è stato un altro calo estremo (non pianificato) e di nuovo due passi verso il basso. Ora il tasso è diventato pari allo 0,0-0,25% annuo. Questo è il livello del "plinto" al quale si è attestato il tasso di riferimento sin dal culmine della crisi finanziaria del 2008-2009. fino a dicembre 2015, quando il primo aumento delle aliquote è stato effettuato di un livello. Sono state effettuate diverse altre escursioni e nel dicembre 2018 il tasso ha raggiunto il picco del 2,25-2,50%.
È stato un periodo di aspre polemiche tra la Federal Reserve statunitense e Donald Trump, che riteneva che la Fed stesse uccidendo l'economia statunitense con un alto tasso chiave. In un impeto di rabbia, ha persino dichiarato che la Federal Reserve è una minaccia maggiore per l'America della … Cina. Il ghiaccio si è rotto solo la scorsa estate, quando la Federal Reserve statunitense ha finalmente tagliato il tasso chiave di una tacca - al 2,00-2,25%. Il 30 ottobre 2019 era già ridotto all'1,75-2,00%. E quest'anno è rotolato giù.
Il taglio dei tassi nel marzo 2020 è stata una misura estrema. Secondo Jerome Powell, capo della Federal Reserve statunitense, ciò è stato dettato dal fatto che "lo scoppio del coronavirus ha danneggiato la società e interrotto l'attività economica in molti Paesi, Stati Uniti compresi".
Trump era molto soddisfatto delle azioni della Fed, ma anche questo radicalismo della Banca centrale americana non ha avuto un effetto efficace. Le banche più grandi (Bank of America, Morgan Stanley, ecc.) Hanno aggiornato le loro previsioni ad aprile e si aspettano un crollo catastrofico dell'economia americana, fino al 40% nel secondo trimestre del 2020. Il paese perderà circa 25 milioni di posti di lavoro ad aprile a causa della chiusura degli impianti e delle quarantene. Questo non è mai successo nella storia degli Stati Uniti.
Analisti finanziari e imprenditori americani attendevano con impazienza l'incontro di ieri del COOP, il 29 aprile, ma la maggior parte credeva che il tasso chiave sarebbe rimasto invariato. La sua uscita in zona negativa creerebbe rischi inaccettabilmente alti. Uno dei rischi principali è un pericoloso deprezzamento del dollaro USA rispetto alle altre valute.
La crisi virale ed economica negli Stati Uniti è molto più difficile che in altri paesi. Aprile ha visto un netto deprezzamento del dollaro USA rispetto ad altre dieci valute significative. E se la caduta del tasso di cambio del dollaro diventa a lungo termine e permanente, l'intera struttura del sistema mondiale del dollaro, che è stato costruito per 75 anni, potrebbe crollare. Per l'America, il crollo di una tale struttura potrebbe essere la vera fine del mondo. Insomma, non ci sono state sensazioni il 29 aprile, il tasso chiave della Fed è rimasto invariato. Non credo che cambierà a seguito delle successive riunioni del CEPO (otto riunioni di questo tipo si tengono all'anno).
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Gli analisti americani sono fiduciosi che nei prossimi due anni l'attuale tasso di riferimento diventerà una certa costante, di cui non ha senso nemmeno discutere. La Federal Reserve statunitense sta ora scommettendo su altri strumenti per influenzare l'economia. Ciò è anche affermato in un comunicato stampa a seguito dei risultati della riunione del COOF: "Per supportare il flusso di prestiti al settore delle famiglie e delle imprese, la Federal Reserve continuerà ad acquistare titoli del tesoro, nonché titoli di agenzie ipotecarie e titoli garantiti da ipoteca commerciali in volumi necessario per il buon funzionamento del mercato, stimolando così un'efficace transizione della politica monetaria alla formazione di condizioni finanziarie più generali”. Tradotta in russo da questa "lingua degli uccelli", questa dichiarazione della Federal Reserve significa:La Banca centrale americana fornirà assistenza finanziaria diretta all'economia americana.
I libri di testo di economia, che descrivono le attività delle banche centrali moderne, dicono che non comunicano direttamente con le aziende in diversi settori dell'economia. Lavorano con banche commerciali, che, a loro volta, interagiscono con le aziende (forniscono prestiti, acquistano titoli aziendali, aprono conti e altri conti, ecc.). Tuttavia, questi libri di testo sono obsoleti. Pertanto, la Banca del Giappone ha collaborato a lungo con le aziende, acquisendo i loro titoli societari (principalmente obbligazioni, ma recentemente anche azioni). Per mantenere le apparenze, la banca centrale giapponese lo fa non direttamente, ma attraverso i fondi negoziati in borsa (ETF) - strutture intermedie. Oggi, la Bank of Japan, tra l'altro, è il maggiore azionista di società giapponesi le cui azioni sono quotate in borsa. Uno schema simile è utilizzato dalla Banca nazionale svizzera (NSB). Solo la Banca Centrale Svizzera è andata oltre: acquisisce titoli societari non solo di società svizzere, ma anche di società estere. Prima di tutto, americano.
Sembra che anche la Fed stia passando a questo schema di lavoro. Le conseguenze del passaggio al nuovo regime sono ancora difficili da valutare. Ho già scritto che la Federal Reserve statunitense, insieme al Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti, sta creando una serie di facilitazioni (facilitazioni) che consentiranno di acquistare vari tipi di titoli societari a scapito dei prestiti FRS. Questi meccanismi si basano su veicoli speciali (SPV). Il capitale sociale della società SPV è formato a spese dei fondi di bilancio. Da un punto di vista legale, queste sono società del Tesoro americano. Per ogni dollaro di capitale SPV, la Federal Reserve fornisce alla società un prestito di $ 10 (leva 1:10). I prestiti ricevuti saranno utilizzati dalle società SPV per acquistare una varietà di titoli: 1) titoli societari al loro collocamento iniziale sul mercato; 2) titoli societari del mercato secondario; 3) carte commerciali;4) carte comunali; 5) titoli emessi su garanzia della Small Business Administration (SBA); 6) altri titoli.
Questo modello di cooperazione tra la Federal Reserve e il Tesoro degli Stati Uniti si riflette nel Coronavirus Aid, Relief and Economic Security Act [CARES] Act. La legge è stata convertita in legge da Trump il 27 marzo 2020. In totale, il Tesoro degli Stati Uniti ha ricevuto 2,2 trilioni di dollari per combattere la pandemia e le sue conseguenze economiche. dollari Nella legge CARES, 454 miliardi di dollari sono destinati alla capitalizzazione di SPV; pertanto, si può presumere che l'importo massimo dei prestiti che possono essere ottenuti da nuove società supererà i 4,5 trilioni di dollari. L'importo citato è approssimativamente uguale al valore di tutti gli asset della Fed all'inizio del 2020. Di conseguenza, il potenziale di CARES sarà sfruttato al massimo, le attività della Federal Reserve dovrebbero raddoppiare a $ 9 trilioni.
Tuttavia, non bisogna dimenticare che la Fed sta ancora portando avanti un'azione di "quantitative easing", che non è limitata né dal tempo né dall'importo. Permettetemi di ricordarvi che i programmi di "quantitative easing" (QE) sono stati attuati dalla Federal Reserve nel periodo 2008-2014. e consisteva nel fatto che la Banca Centrale Americana ha acquistato buoni del Tesoro USA e titoli di debito di agenzie ipotecarie parastatali americane. Quindi, come risultato dell'attuazione dei programmi KS, gli asset della Fed sono aumentati da 0,8 a 4,3 trilioni. dollari che la Federal Reserve ha gonfiato come una bolla di sapone. L'inflazione della “bolla” è ripresa più di un anno fa, ma poi sono stati determinati gli importi massimi dei possibili acquisti di titoli. Ora, come si può capire, le decisioni vengono prese dalla Banca centrale americana su base situazionale. All'inizio di aprile, il patrimonio della Fed ha superato i 6 trilioni. dollari. Tenendo conto del lancio di programmi per l'acquisto di titoli societari e del proseguimento del programma KS, possiamo tranquillamente affermare che gli asset della Federal Reserve statunitense potrebbero raddoppiare dal valore di 6 trilioni. dollari, che oggi sembrano fantastici per molti.
E ancora una domanda: dove prenderanno i soldi il Tesoro degli Stati Uniti per l'attuazione delle misure stabilite dalla legge CARES (compresi i soldi per la capitalizzazione delle società SPV)? Sì, a scapito dello stesso FRS, che acquisterà buoni del Tesoro USA. Gli esperti prevedono che entro la fine dell'anno fiscale in corso, il debito nazionale degli Stati Uniti potrebbe aumentare di 3 trilioni. dollari l'anno prossimo - per lo stesso importo. Se questo continua per diversi anni, il lato delle entrate del bilancio americano inizierà a formarsi non attraverso le tasse, ma con l'aiuto di prestiti forniti dalla Federal Reserve.
Se portiamo il nostro ragionamento alla sua conclusione logica, otteniamo un quadro interessante: l'attività aziendale americana è una bolla, anche il budget americano è una bolla. Entrambe le bolle sono gonfiate dalla stampa della Fed. Allo stesso tempo, la stessa Federal Reserve diventa una bolla gigante. Questo è un tale teatro finanziario dell'assurdo. O la distopia finanziaria americana. Gli esperti negli Stati Uniti definiscono il prossimo futuro dell'America più politicamente corretto: il post-capitalismo finanziario.
PS L'immagine della distopia finanziaria americana dovrebbe essere completata con un tocco in più. Nello schema descritto, non c'è posto per le famose banche di Wall Street, vengono sostituite da società SPV. Le banche di Wall Street si stanno rivelando la quinta ruota del carro del post-capitalismo americano.
